前幾天使用 Clubhouse 此一軟體（順便打個廣告，我的帳號是 @saki_tw 張紹中），進到一間商業週刊的房間，整場內容的財務學部份都很值得被電到天上去，不過提問時我很客氣地只問了講者「黃金為什麼抗通膨？」。我應該說「是哪個白癡教你黃金可以抗通膨的？」
誠如巴菲特所說，黃金大概是被誤解最深的商品（commodity）。一般來說我們將投資標的分成股權（equity）、固定收益（fixed income），其中商品為單純的物質，特性是本身不會產生任何未來的折現現金流，只有資本利得（capital gain），黃金上面並沒有寫著「本元素價格將會隨通膨調整」，其漲跌純粹只是供需，而最有名的相關性則是實質利率。
事實上，在 2009-2011間，核心 CPI 一度為負值，但黃金依然由千元漲至 2011 年七月 1923.79 之高點。若黃金可以抗通膨，則通縮時黃金應該下跌。
所以到底是哪個白癡教你黃金可以抗通膨的？
可以抗通膨的投資標的，最常見的就是 TIPS（Treasury Inflation-Protected Securities），抗通膨債券。這叫常識。
下面為黃金與利率掛鉤之說明，回我話請記得把腦子帶著，不然我會被愚蠢給毒死，那會被判刑的：
